美元的回檔會持續嗎？

雖然確認這次美國升息循環將是漸進的過程後，美元呈現貶值走勢；預期美元貶值可能不會持久，因為市場和聯準會對“漸進”的解讀可能不同。

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對於美元來說，這星期相當有趣。因為，上週末的巴黎恐怖襲擊事件導致週一出現避險情緒。起初主要貨幣兌日圓的交叉匯率面臨賣壓，但並未持續多久。巴黎爆炸案並未被視為“美國911事件”等級的襲擊，否則可能會令聯準會改變貨幣政策正常化的軌道。截至週四，美股從11月13日的低點上漲2.8%左右。隨著聯準會官員重申12月16日聯邦公開市場委員會會議上可能升息，美元迅速恢復正常。週三，美元指數(DXY)由11月12日的近期低點98.432點上升觸及99.853點的水準，為4月中旬以來最高水準。

由於聯準會官員確定升息週期將會逐步展開，週四美元指數跌至98.989點。11月13-18日期間一直保持在0.79-0.80%的聯邦資金期貨隱含殖利率(2016年12月到期)，近期也下滑至0.785%。自11月6日以來，三個月美元倫敦同業拆借利率持續上揚，由0.3414%上漲至0.3696%。簡單來說，在下個月首次升息之後，市場認為明年僅會升息一兩次。實際上，這意味著聯準會和市場就“漸進式升息”的認知有落差。因此，預期美元因這認知差異而呈現走弱的情況也不會持久。市場已預期下週將公告的第3季美國GDP年化季增率將由初值的1.5%上修至2%。

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