外資看衰聯發科 目標價砍到225元

國內IC（Integrated Circuit，積體電路）設計龍頭廠聯發科（2454），上周五法說釋出今年營運由成長轉為衰退，下修全年出貨目標，外資多降評至中立或賣出，預警聯發科無法倖免於需求不振衝擊，且獲利向下趨勢恐延續到明後年，港系外資目標價砍到245元，亞系外資更下探225元。

聯發科昨開盤直摜破300元，打到299元跌停，並創30個月來新低價，高掛委賣張數逾7000張，賣壓沉重。

調降今明後年獲利
先前最樂觀看好的歐系外資指出，聯發科毛利率因價格競爭失守45%，中國低階智慧手機市佔流失，因此調降目標價至320元，一併下修今年每股獲利預估值29%至20.98元。
港系外資認為，聯發科在美國IC設計廠和中國同業搶進下，平均單價、獲利和智慧手機市佔將有壓力，預期明後年獲利仍呈向下趨勢，調降今明後年每股獲利預估20%、28%、46%。
亞系外資指出，中國和新興市場放緩，價格戰因此轉進300~500美元機款，部分手機廠商如三星和華為傾向採用自家處理器，即使聯發科陸續推出採用28、20與16+奈米的Helio X10/20/30處理器，但高階市場僅約2億套需求，高通也早掌握OEM（委託製造代工）客戶訂單。未來聯發科可能將投入更多研發資源和相關認證，除影響獲利，庫存升高也會影響現金流。

消息指出，聯發科高階製程的Helio X30確實有譜，X30將採用台積電（2330）16奈米FF製程，仍為10核心，但具備特殊的4重架構（4核心+雙核+雙核+雙核），其特色可支援4000萬畫素相機鏡頭，還有1款Helio X22為時脈較高的版本，採20奈米製程。

觸控IC廠義隆電（2458）昨宣布與瑞典廠商Precise Biometrics合作，擴大指紋辨識布局，合作模式是結合義隆的感測器及瑞典商與星友的指紋辨識演算法，預估第4季義隆將推出4~5款感測器，配合合作廠商的軟體演算提供相關方案。

【外資看聯發科後市】
亞系外資：面臨價格戰、手機廠採用自家處理器衝擊，雖挺進高階方案，但市場僅約2億套需求，除影響聯發科獲利之外，也衝擊現金流
港系外資：
●因美國IC設計廠和中國同業搶進下，平均單價、獲利和智慧手機市佔率持續有壓力
●預期明後年獲利仍是向下趨勢，降評至賣出
歐系外資：
●毛利率因價格競爭失守45%，中國低階智慧手機市佔流失，預估今年獲利恐衰退29%
資料來源：外資券商、記者整理

來源：蘋果日報