●2015美股投資 五大備忘錄●

投資專家認為，美國聯準會升息並非多頭殺手，美股明年可望續漲，但走勢可能加劇動盪，投資人應審慎選股。圖為紐約證交所。 報系資料照

今日美國報圓桌論壇 專家預測大盤將續漲  ---  不排除動盪加劇 Fed升息幅度才是關鍵

美股今年依然屢創新高，《今日美國報》舉行年度投資圓桌論壇，與會的策略師與基金經理人不認為明年股市會墜入險境，但不排除走勢加劇動盪。他們建議投資人2015年應留意五個要點。

1.美股將續漲：
Alger基金管理公司投資長鍾丹（音譯）表示，儘管股票已不如數年前便宜，但仍有創新高的空間。艾瑞爾投資（Ariel Investments）國際證券投資長布汗薩里說，投資人將精挑細選尚有大量上漲空間的股票。

2.升息並非多頭殺手：
貝萊德（BlackRock）基本面固定收益投資長里德表示，美國聯準會明年可能把短期利率調升至1%，但依然「極為寬鬆」。影響市場的關鍵將是升息的幅度，但里德預期聯準會將審慎行事，而且會有另一股力量讓長期利率不會陡然飆升。

3.那斯達克指數可望出現補漲行情：
鍾丹預測，那斯達克指數明年終將突破在2000年3月10日創的5,048.62點歷史紀錄。那斯達克指數的股票體質已較2000年時更健全，鐘丹指出，許多估值較低且獲利能力改善的股票將帶動那斯達克創新高。

4.動盪走勢增加：
雖然投資專家認為美股可望溫和上漲，但漲勢不會一帆風順。鍾丹說，如果明年股市出現動盪加劇時期，像是今年初生技股慘跌或秋季時大盤跌近10%，他也不會意外，但這也是明年選股尤其重要的原因。

5.市場並非是零風險：
里德指出，許多投資人爭相投資同類標的，例如押注短期利率投資，一旦翻盤將痛苦不已。一些專家則擔心投資人湧入如高配息股等債券式股票，付出的代價太高。布汗薩里認為中國是疑慮之一，她擔心當地房地產泡沫導致債務過多。過度舉債的下場通常悽慘，這是中國的一項隱憂。

未上市科技業 吹大泡沫
以科技股為主的美股那斯達克指數終於逼近2000年創的5,049點歷史紀錄，市場卻憂心是否會重演達康泡沫，兩年崩跌78%的慘況。不過巴隆周刊（Barron's）指出，現在科技股基本面比當年佳，但由創投資金撐腰的未上市科技公司卻有泡沫過熱疑慮。

以獲利來看，科技股估值比2000年時合理。那斯達克目前本益比為22倍，遠低於2000年時的102倍。

以市場健全度來看，Bates研究集團資深證券分析師凱爾表示，現在新上市的科技與社群媒體公司和2000年的同業相比，不只規模更大、更穩健、經驗更嫻熟，且獲利能力與資產負債表更佳，虧損較少。

凱爾分析過去三年上市的80家網路與科技基礎設備公司，市值合計3,800億美元，其中69%的企業虧損，但仍比2000年統計280家公司中，有74%虧損的情況要好。

這80家新上市公司上季營業淨利合計為16億美元，相形下，2000年時科技股企業合計虧損達每季51億美元。

巴隆指出，知名創投家葛雷（Bill Gurley）與安德森（Marc Andreessen）所警告的科技新泡沫，指的是未上市科技公司的投資熱潮。

根據「道瓊創投資源」的資料，後期階段、由創投資助的企業估值中位數在9月止為2.5億美元，創新高紀錄，且遠高於當年泡沫高峰時期的8,900萬美元。

來源：經濟日報